2018年政府工(gōng)作報告全文已新鮮出爐，其中(zhōng)有兩處直接提及股權融資(zī)：

    一(yī)是在“過去(qù)五年工(gōng)作回顧”中(zhōng)：

    “積極穩妥去(qù)杠杆，控制債務規模，增加股權融資(zī)……”

     二是“2018年經濟社會發展總體(tǐ)要求和政策取向”中(zhōng)：

    “管好貨币供給總閘門，保持廣義貨币M2、信貸和社會融資(zī)規模合理增長，維護流動性合理穩定，提高直接融資(zī)特别是股權融資(zī)比重……”

     近年來，股權投融資(zī)市場發展迅猛，蒸蒸日上，市場規模日益壯大(dà)。

    最新數據顯示，2017年中(zhōng)國企業股權融資(zī)規模達到1.21萬億元的曆史新高，首次超過同期非金融企業境内股票融資(zī)的規模，并成爲支持實體(tǐ)經濟的重要力量。

2018年2月份的私募基金登記備案數據。到2月末，私募基金的總規模單月增長2500億元，首次突破12萬億，達到一(yī)個新的高度，與公募旗鼓相當。同時，已備案私募基金數量突破7萬隻，已登記管理人達到2.31萬家，私募員(yuán)工(gōng)總數爲24.21萬人。

    股權及創投基金在規模上具有絕對優勢：管理人超過1.3萬家，占比59%；管理基金實繳規模超過7萬億，占比高達63%。

    随着市場參與者的股權投資(zī)意識開(kāi)始覺醒，股權投資(zī)類私募的規模已經逐漸甩開(kāi)證券類和其他類私募。

    募資(zī)金額繼續躍升：2017年股權投資(zī)基金的募集金額再創曆史新高，達到1.37萬億元人民币，較2016年上升30%。于此同時，新募基金數量達到3574隻，同比升47%。

    從募集資(zī)金的市場分(fēn)布來看，PE市場占據了絕對比重，募集金額占全部募集金額的80%左右，同時早期市場和創投市場也維持快速發展。

    投資(zī)活躍度進一(yī)步上升：2017年中(zhōng)國股權投資(zī)金額達到1.21萬億元，同比增62.59%；投資(zī)案例數達到10144起，同比增加11.18%。平均投資(zī)金額大(dà)幅上升。

    從投資(zī)資(zī)金的市場分(fēn)布來看，早期、VC及PE投資(zī)的金額較上一(yī)年均呈現出顯著的上升趨勢。

    從投資(zī)案例數來看，早期投資(zī)小(xiǎo)幅下(xià)降，這主要是因爲早期投資(zī)市場“二八效應”開(kāi)始顯現，市場中(zhōng)的灰色項目逐步退出，資(zī)金更多的往優質項目聚集。

    PE市場投資(zī)同樣“量減價增”，單筆投資(zī)金額較上一(yī)年大(dà)幅上升，這也是因爲機構比以往更多的關注優質項目，并集中(zhōng)注入更多資(zī)金。

    管理人數量快速下(xià)降：股權與創投機構的成立高峰在2015年，達到3724家，随後新成立數量迅速下(xià)降，2017年僅爲1001家，較2015年的峰值下(xià)降73%。

    在私募股權投資(zī)行業爆發式增長的同時，新增管理人速度放(fàng)緩，并且許多不合格的管理人也被踢出局，從而改善了行業構成，淨化了行業環境。

    再看一(yī)下(xià)LP的數量分(fēn)布：截至2017年，富有家庭及個人達到8945例，占比高達41%，可見個人高淨值投資(zī)者對參與股權投資(zī)維持高度熱情。

    LP中(zhōng)母基金（FOFs）的數量墊底，這與其特殊性有很大(dà)關系，FOFs同時扮演了GP和LP的雙重角色：

    面對投資(zī)者時，母基金充當GP角色，爲投資(zī)者管理資(zī)金并選擇基金組合進行投資(zī)；

    面對創投基金、成長基金等基金時，母基金又(yòu)充當LP的角色，成爲各類基金的投資(zī)人。

    因此在投資(zī)金額上，FOFs也要遠遠高于富有家族及個人。

    近年我(wǒ)國市場化母基金發展迅猛：2015年以來數量和目标規模均呈現出爆發式增長。2017年新增市場化母基金達到278隻，總目标規模達到3730億元。

    IPO爲第一(yī)大(dà)退出方式：從退出方式的數量來看，2017年的與2016年存在一(yī)些變化，IPO退出案例數大(dà)幅增加。

    并購及股權轉讓的占比有所上升，分(fēn)别達到13%和22%，進一(yī)步成爲非常重要的退出渠道。

    随着挂牌門檻提高，與上年相比2017年新三闆挂牌明顯冷卻，但挂牌企業的質量和知(zhī)名度也将随之提升。

IPO市場

    IPO堰塞湖得到明顯改善：2017年IPO步伐開(kāi)始加速，新股數量爲2007年以來的曆史最高位，同時VC/PE機構支持的IPO滲透率也維持在50%以上。

    2017年上半年VC/PE支持中(zhōng)企境内外(wài)市場上市發行日的賬面回報倍數可觀。具體(tǐ)來看，境内上市達到2.45倍，境外(wài)上市達到3.33倍。

    值得一(yī)提的是，境内上市20個交易日後賬面回報迅速攀升至7.16倍，主要原因是抑價發行及二級市場估值溢價。

并購市場

    并購案例數及金額略有下(xià)降：受監管影響，2013年開(kāi)始持續火(huǒ)熱的并購市場在2016年中(zhōng)旬放(fàng)慢(màn)了腳步，雖然2017年下(xià)半年監管層又(yòu)出現一(yī)定程度的放(fàng)寬，但上半年拉低了全年數據。

    在VC/PE機構的參與滲透率方面，近三年都維持在50%左右的高位。

    從退出回報來看，并購退出整體(tǐ)回報稍遜于IPO，不過曆年的退出回報相對IPO更爲穩定，并且IRR長期呈上升趨勢。

    機構對募資(zī)普遍樂觀：從股權機構（包括PE、VC、早期）對2018年募資(zī)市場的看法來看，機構普遍比較樂觀。

    具體(tǐ)來看，超過54.3%的機構認爲會好轉，有33%的機構認爲會維持現狀，不足10%的機構認爲募資(zī)會變難。

    從傾向的籌集渠道來看，股權機構的首選是自主籌集或者是過往LP的的繼續投資(zī)或推薦以實現再合作。

    此外(wài)，由于第三方理财機構在私募股權基金的募集方面有獨特的先天優勢，因此通過第三方理财機構募資(zī)也是股權機構的重要選擇。

    從LP的篩選來看，股權機構更加青睐社保基金、養老金、企業及政府資(zī)金等長線資(zī)本，其次是市場化FOFs，随後是高淨值家庭及個人。

    實際上，在LP的篩選上，股權機構對投資(zī)人的專業度有較高要求，因此頂尖機構通常設立了很高的投資(zī)門檻，往往在5000萬左右，而個人高淨值投資(zī)者較适合通過FOFs參與。

    從股權投資(zī)機構2018年的重點投資(zī)領域來看，人工(gōng)智能火(huǒ)熱，其次依舊(jiù)多爲TMT和消費(fèi)升級等領域。此外(wài)，新農業在2018年将更多地被股權投資(zī)機構所關注。

    值得一(yī)提的是，近期監管方面也頻(pín)頻(pín)傳出對股權投資(zī)市場的重大(dà)利好。

    首先，監管層力圖推進IPO改革，留住新一(yī)批“BATJ”企業的态度已經日漸明确：

    據北(běi)京商(shāng)報，證監會對生(shēng)物(wù)科技、雲計算、人工(gōng)智能、高端制造這四個行業的獨角獸企業IPO開(kāi)啓快速通道，符合相關規定者可以實行即報即審。

    其次，VC/PE喜收創投基金退出政策“紅包”：

    證監會3月2日發布新規，對創業投資(zī)基金減持其持有的上市公司首次公開(kāi)發行前股份給予差異化政策支持，旨在便利創業投資(zī)基金退出并再投資(zī)。

    IPO改革+鼓勵創業創新，中(zhōng)國的股權投資(zī)市場已然進入了“史上最好”的黃金時代。

來源：投資(zī)圈那些事兒